Il Senato ha appena approvato la legge sul tetto del debito. Ecco cosa succede dopo

Aug 12, 2023

I rubinetti del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti torneranno ad aprirsi dopo quasi cinque mesi di tubi congelati.

Nel voto di giovedì sera, il Senato ha approvato una misura per sospendere il limite del debito nazionale fino al 1° gennaio 2025. Si prevede che il presidente Joe Biden firmi rapidamente il disegno di legge per evitare il primo default in assoluto degli Stati Uniti sul proprio debito.

Da quando il tetto del debito è stato superato a metà gennaio, il Dipartimento del Tesoro non è stato in grado di prendere in prestito più denaro. Per pagare i suoi conti in tempo, il Tesoro ha adottato una serie di misure straordinarie per guadagnare più tempo, nella speranza che il Congresso agisca per sospendere o aumentare il limite del debito.

Queste misure includevano la vendita degli investimenti esistenti e la sospensione dei reinvestimenti del Fondo per la pensione e l’invalidità del servizio civile e del Fondo per le prestazioni sanitarie dei pensionati del servizio postale. Ciò ha aiutato il Tesoro a liberare miliardi di dollari per ritardare un potenziale default.

Ora il Tesoro cercherà di tornare rapidamente alla normalità. Per fare ciò, il Tesoro dovrà raccogliere liquidità. Veloce.

Per legge, il Dipartimento del Tesoro è obbligato a rendere interi i fondi interessati dalle misure straordinarie. È inoltre tenuto a pagare gli interessi sulla scadenza del finanziamento.

Un modo in cui spera di aumentare il proprio saldo di cassa è quello di mettere all’asta venerdì 15 miliardi di dollari di fatture giornaliere di gestione della liquidità.

Secondo il Dipartimento del Tesoro, queste fatture maturano in un periodo di tempo relativamente breve, che va da pochi giorni a un anno. Sono utilizzati per aiutare a gestire le esigenze di finanziamento a breve termine del Tesoro.

A differenza delle aste dei buoni del Tesoro che si svolgono su base settimanale e mensile, le aste dei buoni del Tesoro sono irregolari, anche se non rare. Ad esempio, l’anno scorso il Tesoro ha tenuto più di 30 aste di fatture per la gestione della liquidità.

È tuttavia abbastanza insolito che il dipartimento metta all’asta debiti che maturano in un solo giorno. Negli ultimi 25 anni, il Tesoro ha tenuto solo sei aste giornaliere di fatture per la gestione della liquidità.

Oltre all'asta di venerdì, quella di giovedì ha visto un rendimento del 6,15% per 25 miliardi di dollari in fatture di gestione della liquidità in tre giorni. Ciò supera i rendimenti ache quasi tutti gli altri buoni del Tesoro vengono scambiati, sottolineando il premio che gli investitori chiedono per acquistare il debito del governo.

Il Tesoro sta provvisoriamente emettendo altri 123 miliardi di dollari in titoli di Stato a lungo termine l'8 giugno. Prima del voto del Senato, il Tesoro ha affermato che ciò sarà "condizionato all'attuazione della sospensione del limite del debito perché il Tesoro prevede un margine insufficiente sotto l'attuale limite del debito per emettere titoli per questi importi l'8 giugno."

Traduzione: il Tesoro ha coperto le sue scommesse in modo da non essere in difficoltà nel pagare gli interessi in tempo ai titolari delle fatture nel caso in cui l'accordo sul tetto del debito non fosse firmato in tempo per evitare il default. Ora che il Senato ha approvato il disegno di legge e Biden ha detto che lo firmerà, il Tesoro è pronto ad annunciare ulteriori iniziative di prestito.

Ne avrà bisogno, perché gli Stati Uniti hanno grandi fatture in scadenza a breve: il Tesoro paga gli interessi intorno al quindicesimo giorno e l’ultimo giorno del mese, e il Congressional Budget Office ha detto che c’è un rischio significativo che il Tesoro esaurisca tutto. le sue risorse entro il 15 giugno se non fosse stata approvata la sospensione del tetto del debito.

Anche se si prevede che il Tesoro riceverà un'infusione di contanti dai pagamenti delle tasse dovuti il ​​15 giugno, quel giorno dovrà anche pagare gli interessi: i pagamenti degli interessi a metà mese ammontano solitamente a circa 3 miliardi di dollari, ha affermato CBO. Negli ultimi sei mesi i pagamenti di fine mese hanno oscillato tra i 10 e i 16 miliardi di dollari.

Ma le richieste immediate di liquidità da parte del Tesoro potrebbero gettare un freno al mercato azionario, che per la maggior parte ha ignorato i rischi di default.

Questo perché il Tesoro dovrà probabilmente continuare a pagare tassi di interesse elevati sul suo debito per raccogliere liquidità. A loro volta, gli investitori potrebbero scegliere di acquistare più buoni del Tesoro anziché azioni, risucchiando potenzialmente liquidità dal mercato.